前阵子分析了A股5大游戏公司：

A股游戏板块杀疯了！5大巨头股价翻倍，全靠这几款产品

没过几天……A股游戏公司，又又又创下新高。应粉丝要求，这次我们再来多聊两家公司。

先来看9月25日收盘情况：

对比上次（9月15日），以年初为基准，仅仅8个交易日，ST华通又上涨了36%，吉比特涨幅达65%。

行情表现非常强劲。

以下是9月15日收盘图，大家可以对比看看：

我们先来聊这两位近期表现优异的选手：

ST华通（世纪华通）：游戏板块“市值一哥”

ST华通是今年游戏板块当之无愧的领头羊，年内涨幅超过327%，目前市值突破1632亿元。

公司上半年业绩呈现爆发式增长：营收172.07亿元，同比增长85.5%；净利润26.56亿元，同比增长129.33%。

详情可以看这里：

世纪华通今日再度涨停，股价已翻6倍，《奔奔王国》等能否支撑后续增长？

吉比特：“游戏茅”强势回归

先来看一张“不太像茅”的“茅”：

接下来，有请真正的“游戏茅”登场

吉比特作为A股历史上的“游戏茅”，今年涨幅接近217%，股价连续创下历史新高，市值逼近500亿元。

公司上半年营收25.18亿元，同比增长28.49%；净利润6.45亿元，同比增长24.5%。

核心亮点：

• 新品表现亮眼：《杖剑传说》和《问剑长生》两款新游戏成为业绩增长新引擎，上半年流水分别达5.66亿元和4.24亿元。
• 经典游戏长线运营：《问道手游》上线9年仍保持活力，上半年流水达10.71亿元。
• 高分红回报股东：吉比特以高分红率著称，上半年分红比例高达净利润的73.46%，上市以来累计现金分红已达64.89亿元。
• 感兴趣的可以看：
• 《地下城堡4》公测了，聊聊A股上市公司吉比特

第三位，今年也屡获“MVP”

巨人网络：现象级爆款驱动增长

巨人网络年内涨幅超过266%，市值突破879亿元。公司上半年营收16.62亿元，同比增长16.47%；净利润7.77亿元，同比增长8.27%。

增长动力：

• 《超自然行动组》成为爆款：这款“中式微恐+多人合作”游戏上线后迅速走红，最高跻身国内iOS畅销榜第4，7月同时在线人数突破100万。
• 长青游戏持续贡献：《球球大作战》上半年新进用户超1100万，小程序日活突破100万。
• AI技术深度融合：公司在多模态生成、音视频合成等AI技术领域有深入研究，相关成果已应用于游戏内容生产。

更多内容可参考：

每到周末就火出圈，这款中式恐怖游戏，正面击败《第五人格》？

《超自然行动组》：这款让巨人网络股价翻4倍的恐怖游戏，到底有多吓人？

若你觉得前几家涨幅已高，第四家值得关注

三七互娱：估值低位寻求突破

三七互娱年内涨幅约50%，动态市盈率约18倍，是主要游戏公司中估值较低的标的。公司上半年营收84.86亿元，同比下降8.08%；净利润14.00亿元，同比增长10.72%。

近期动向：

• 拓展硬科技生态：公司近期完成对济南晶正电子科技有限公司的股权投资，加码半导体材料领域，强化“AI+算力”标签。
• 新品储备丰富：《无尽黑夜》等游戏已获版号（9月获批），储备产品还包括《代号MLK》《代号XSSLG》《代号GMSLG》《赘婿》《代号斗破》《斗罗大陆：零》等。
• 作为曾经游戏股老大哥、买量一哥，你永远可以对三七互娱抱有期待。

完美世界：业绩扭亏为盈

完美世界年内股价翻倍，市值超360亿元。公司上半年营收36.91亿元，同比增长33.74%；净利润5.03亿元，同比暴增384.52%，实现扭亏为盈。

增长因素：

• 新游戏表现优异：《诛仙世界》等新游表现超预期，贡献核心增量。
• 电竞业务增长：作为DOTA2中国运营商，电竞业务流水增长显著。
• 影视板块爆发：影视业务营收7.67亿元，同比增长756.35%，成为重要增长点。
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《异环》将是完美世界近期最大的“饼”，后续增长很大程度上依赖其表现。

恺英网络：稳健增长的潜力股

恺英网络年内涨幅超过114%，市值近619亿元。公司上半年营收25.78亿元，同比增长0.89%；净利润9.50亿元，同比增长17.41%。

公司凭借经典游戏的长线运营和新品推出，保持了稳定增长态势。当前动态市盈率约32倍，估值合理。

旗下国战SLG《三国：天下归心》正处于预约阶段，公司是老牌稳健型选手。

冰川网络：出海成功的代表

冰川网络年内涨幅超过100%，是游戏板块中的一匹黑马。2025年中报显示，公司境外销售收入占比已达54.34%，成功实现出海转型。

公司上半年扭亏为盈，净利润达3.35亿元，通过“降本增效”和产品投放控制实现业绩反转。旗下《超能世界》2025年上半年流水3.18亿元，海外版本《Hero Clash》上半年流水3.83亿元，全球流水超过7亿元。

游戏板块整体上涨的三大驱动因素

1. 政策环境持续改善

2025年前9个月，国家新闻出版署发放游戏版号1275个，同比增长20%+，创下历史新高。版号审批节奏稳定可预期，为行业提供了稳定发展环境。

2. AI技术赋能降本增效

近80%的头部游戏企业已布局AI技术，AI在美术、开发等环节实现20%-30%的降本增效。游戏公司不仅应用AI技术，还直接投资AI初创企业，抢占技术先机。

3. 出海成果显著

上半年，我国自主研发游戏海外市场实际销售收入达95亿美元（约合人民币680亿元），同比增长11%。越来越多中国游戏在全球市场获得成功。

风险提示

也需注意以下风险：

• 游戏行业竞争加剧，头部效应明显，中小厂商生存压力增大。
• 部分公司销售费用大幅增长，成本控制面临挑战。
• 政策环境虽总体向好，但仍存在不确定性因素。

游戏行业的黄金时代可能刚刚开始，但投资者仍需保持理性，关注公司基本面和长期价值，而非单纯追逐短期涨幅。

你最看好哪家游戏公司？

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数据来源：Sensor Tower、公司财报、公开市场整理

游戏虽好玩，也要注意合理安排时间~

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